🧮 Группа Т-Технологии на прошлой неделе представила отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 года, но руки до неё у меня дошли только сегодня, поэтому предлагаю заглянуть в неё сегодня вместе с вами.

📈 Чистый процентный доход вырос с января по март на внушительные +56,8% (г/г) до 114,8 млрд руб., на фоне увеличения доли работающих активов (но во многом за счёт состоявшейся интеграции Росбанка).

Кредитный портфель при этом прибавил по итогам первых трёх месяцев на +0,5% до 2,7 трлн руб., а достаточность капитала по нормативу Н1.0 выросла до 11,5% (при допустимом минимуме в 8,75%). Сегмент кредитных карт стал единственным, где в отчётном периоде наблюдался неплохой рост, остальные сегменты не смогли прыгнуть выше головы в условиях высокой ключевой ставки.


В целом кредитование у Т-Технологии соответствует общеотраслевым трендам, подразумевающим сжатие в корпоративном сегменте и повышение востребованности кредитных карт, т.к. физлица активно используют этот продукт для своих повседневных трат, размещая временно все свои свободные ресурсы на депозитах.

( Читать дальше )

💊 Фармацевтическая компания ПРОМОМЕД представила во вторник свои операционные результаты за 1 кв. 2025 года, а потому я предлагаю заглянуть в них и проанализировать ключевые моменты.

📈 Выручка компании с января по март внушительно увеличилась на +86% (г/г) до 4,5 млрд руб. Основой почти двукратного роста стал успешный вывод в рынок новых препаратов в эндокринологии и онкологии. Плюс ко всему, в 1 кв. 2025 года компания вывела в рынок первый отечественный тирзепатид – «Тирзетта», продажи которого в отчётном периоде составили более 1 млрд руб.

С учётом того, что российский фармацевтический рынок растёт темпами около +16% в год, результаты ПРОМОМЕДА на этом фоне выглядят просто впечатляющими! И именно благодаря тому, что компания наращивает долю инновационных препаратов в структуре продаж, рост её доходов превышает среднерыночный в 5 раз! Судите сами: сейчас доля инновационных продуктов составляет уже 69% от выручки, тогда как год назад этот показатель был равен 58%.


При этом, по имеющейся статистике, каждого третьего жителя России беспокоит лишний вес, что создаёт для компании огромный целевой рынок. Например, препарат Тирзетта предназначен для лечения ожирения и диабета второго типа и является единственным российским аналогом популярного в мире препарата Mounjaro. Чувствуете перспективы? То-то же!

( Читать дальше )

💰 Вчера вышли дивидендные рекомендации от двух популярных эмитентов на российском фондовом рынке, которые с одной стороны большим сюрпризом для инвесторов не стали, однако с другой — сам факт выплат наверняка порадовал акционеров данных компаний.

Давайте заглянем в эти две истории:

1️⃣ МТС: 35 руб. на акцию
ДД=16,0%

📆 ГОСА: 24 июня 2025 года
Дивидендная отсечка: 4 июля 2025 года (с учётом режима торгов Т+1)



Ещё в начале апреля в ходе конференции «Телеком-2025» гендиректор и предправления МТС Инесса Галактионова торжественно сообщила, что МТС планирует выплату дивидендов в 2025 году в размере не менее 35 руб. на акцию, заявив тогда буквально следующее:

«У нас утверждённая дивидендная политика на три года, мы планируем в этом году выплачивать дивиденды в полном объёме — не менее 35 руб. на акцию».

Акции МТС продолжают оставаться своего рода квазиоблигациями на российском фондовом рынке. С учётом того, что более половины задолженности МТС приходится на кредиты с плавающими ставками, а эффективная процентная ставка уже приблизилась к 20%, акционеры очень ждут и надеются на долгожданное снижение ключевой ставки, хотя бы во втором полугодии текущего года. Это заметно снизит процентные платежи компании по займам, оздоровит бизнес и вернёт уверенность акционеров в светлом будущем компании.

( Читать дальше )

🤵🏼Министр финансов РФ вчера прокомментировал текущую денежную-кредитную политику ЦБ, а также недвусмысленно намекнул, что снижение ключевой ставки может случиться уже летом. Вот его несколько самых любопытных тезисов:

▪️Темпы корпоративного и потребительского кредитования в России снижаются, динамика экономического роста тоже «охлаждается». Поэтому у Банка России есть большое поле для принятия решений по денежно-кредитной политике.

▪️Силуанов не исключил, что уже в июне ЦБ может смягчить кредитно-денежную политику, отметив большое поле для принятия решений.

▪️На вопрос о том, ожидает ли государство дивиденды от Газпрома по итогам 2024 года, Антон Силуанов ответил буквально следующее:

«Хотите, чтобы какие-то инсайды пошли на рынке? Не скажу!»

🧐 Глядя на актуальные данные по еженедельной инфляции, пессимисты видят мизерный рост с 0,03% до 0,06%, в то время как настоящие оптимисты сразу же отметили куда более важный тренд — снижение годовой инфляции уже вторую неделю кряду, которая опустилась уже до 10,1%!

( Читать дальше )

💰 Совет директоров Фосагро подготовил приятный сюрприз для инвесторов, рекомендовав накануне выплатить 201 руб. на акцию по итогам 1 кв. 2025 года, что по текущим котировкам сулит квартальную ДД=3,2%. Это оказалось не только выше ожиданий рынка (ожидавших 135-195 руб.), но и соответствует верхней границе дивидендной политики, подразумевающей выплаты 50-75% от FCF при текущей долговой нагрузке 1,41х по соотношению NetDebt/EBITDA.

Квартальную отчётность по МСФО мы с вами ещё позже разберём (планируется отдельный пост на эту тему), сейчас же просто отмечу, что компания демонстрирует уверенный рост: выручка за 3m2025 в годовом выражении подскочила на внушительные +33,6% (г/г), достигнув 159,4 млрд рублей, а выпуск агрохимической продукции вырос на +3,6% (г/г), установив очередной рекорд (3,11 млн тонн).

При этом ФосАгро сохраняет комфортный уровень долга, который за минувшие три месяца заметно снизился с 1,84х до 1,41х, что позволяет ей придерживаться щедрой дивидендной политики.

📆 Теперь ждём 24 июня, когда акционеры утвердят рекомендованные дивидендные выплаты на заочном ВОСА, ну а 3 июля (с учётом режима Т+1) ожидается дивидендная отсечка.

( Читать дальше )

🛢 Нефтяной картель ОПЕК представил накануне свежий отчёт за апрель 2025 года, содержащий актуальную информацию о спросе и предложении на рынке углеводородов, а также о фрахтовых ставках. Эти данные позволяют оценить перспективы как нефтяных компаний, так и судоходных операторов, чем и предлагаю заняться сегодня, в рамках данного поста. Разумеется, в привычном тезисном виде:

✔️ ОПЕК ожидает роста мирового спроса на нефть в текущем году на +1,3 млн б/с до 105 млн барр/сутки. Такая динамика обусловлена продолжающимся развитием мировой экономики, несмотря на замедление темпов роста из-за торговых конфликтов. Ключевыми драйверами потребления остаются страны Азии, Латинской Америки и Африки.

✔️ Наиболее примечательной в этом отчёте является динамика добычи нефти. В странах, не участвующих в соглашении ОПЕК+, ожидается рост производства на +0,8 млн барр/сутки, при этом ещё и сам ОПЕК+ с 1 мая увеличил добычу на +0,41 млн барр/сутки, планируя аналогичный прирост с 1 июня. Такая политика наверняка приведёт к формированию избытка предложения на мировом рынке, что окажет давление на нефтяные цены.

( Читать дальше )

🧮 Отечественный лидер МФО Займер представил накануне свои фин.результаты за 1 кв. 2025 года по МСФО, а значит самое время детально проанализировать отчётность и оценить перспективы бизнеса компании.

📈 Чистые процентные доходы с января по март увеличились на +12,2% (г/г) до 5 млрд руб. Компания успешно нарастила объёмы выдачи займов как среди новых, так и среди существующих клиентов. Особое внимание уделяется адаптации бизнес-модели к изменениям в регулировании отрасли и увеличению доли среднесрочных займов, которые являются менее рентабельным инструментом, по сравнению с краткосрочными займами, но при этом отличаются более высокой надёжностью.

Резервы в отчётном периоде увеличились всего лишь на +4,4% (г/г) до 2 млрд руб. Высокая оборачиваемость портфеля позволяет эмитенту эффективно управлять просроченной задолженностью.


Операционные расходы также умеренно прибавили на +7,2% (г/г) до 1,9 млрд руб. При этом маркетинговые издержки подросли, а прочие расходы даже снизились, однако это произошло отчасти из-за отсрочки в приобретении программного обеспечения, которую мы уже не увидим в дальнейшем.

( Читать дальше )

📈 По итогам вчерашних торгов индекс Мосбиржи уверенно прибавил почти на +3%, на новостях о возможных переговорах между Россией и Украиной, которые могут начаться уже в этот четверг. На этом фоне российский рынок акций продемонстрировал бурный рост, будто инвесторы уже увидели конец санкционного давления, и уверенная динамика в котировках акций Сегежи (+3,9%), НОВАТЭКа (+3,4%), ВСМПО АВИСМА (+3,0%), и даже Юнипро (+2,6%) — яркое тому доказательство. Именно эти бумаги всегда остро реагируют на геополитическую обстановку и первые отыгрывают любой позитив на этой сцене.

Однако давайте вспомним февраль 2025 года, когда после первого телефонного разговора Путина и Трампа рынок сначала также бурно отреагировал ростом, но затем буквально за несколько недель откатился назад, когда стало понятно, что мирный трек если и будет реализован в обозримом будущем, то на это потребуется много времени и сил, и в одночасье глобальную проблему решить нереально.



🧐 Что мы имеем сейчас:

✔️ Зеленский согласился на переговоры, но выдвинул условие — 30-дневное перемирие, которое уже вызвало критику со стороны Кремля (логично).

( Читать дальше )

🧮 Розничная сеть Fix Price опубликовала свои фин. показатели за 1 кв. 2025 года и запустила пилотный проект по продаже крепкого алкоголя. И на этом фоне хотелось бы вместе с вами порассуждать над вопросом: сможет ли компания восстановить высокие темпы роста и есть ли хоть какие-то шансы у котировок акций оттолкнуться от исторических минимумов? Давайте разбираться!


📈 Итак, выручка с января по март очень скромно увеличилась на +3,9% (г/г) до 74,4 млрд руб. Несмотря на благоприятную для ритейлеров инфляционную среду, компания демонстрирует откровенно слабые результаты и никак не может достичь двузначного роста.

При этом уже 14 кварталов подряд у эмитента наблюдается сокращение трафика! Проблемы с удержанием клиентов начались после проведения IPO весной 2021 года. И, как это часто бывает, именно после выхода на биржу компания столкнулась с замедлением роста, однако в случае с Fix Price ситуация оказалась совсем удручающей.



( Читать дальше )

🧮 Газпром представил отчётность по МСФО за 2024 год, что даёт нам хорошую возможность провести детальный анализ финансовых результатов и оценить потенциал дивидендных выплат российского газового гиганта.



📈 Выручка компании заметно увеличилась на +25,4% до 10,7 трлн руб., и такой результат стал возможен благодаря развитию всех бизнес-направлений, однако драйвером роста выступил всё же газовый сегмент. Значительный вклад внесло увеличение добычи природного газа и индексация внутренних цен выше уровня инфляции.

Примечательно, что ранее цены на газ внутри страны корректировались на уровне чуть ниже инфляции. Однако в последние годы по понятным причинам государство оказывает заметную поддержку Газпрому, проводя индексацию двузначными темпами, что помогает компании хоть как-то компенсировать потери европейского рынка. Правда, здесь нужно не забывать об эффекте низкой базы 2023 года, после рекордного 2022 года, поэтому здесь тоже должны быть сдержанные оценки.

( Читать дальше )